经济网（Economics） -2026年11月10日，年内最后一批储蓄国债再度上演“秒光”。 今日上午8时30分，2026年第九期、第十期储蓄国债（电子式）正式开售，发行期为11月10日至11月19日，这也是年内最后一批储蓄国债。3年期品种票面年利率1.63%，最大发行额249.04亿元；5年期品种票面年利率1.70%，最大发行额304.39亿元，两期合计最大发行额553.43亿元。
开售仅数分钟，多家银行线上渠道额度即告售罄。工行APP两期产品电子银行渠道可销售额度在开售约两分钟后便显示为0.00元；建行第九期手机银行最大销售额度12.11亿元，至8时41分仅剩40元，第十期14.80亿元额度仅剩20元，以100元起购的门槛衡量，实际已不具备购买条件。招商银行页面同步显示“可购买额度0.00元”，按钮变为“已售罄”。社交平台上，“准点进去就没了”的吐槽再度刷屏。
利差几乎抹平，为何仍然“抢”？
与年中相比，本次抢购的一个显著反常之处在于：储蓄国债相对银行定存的利率优势已大幅收窄，甚至近乎消失。 财联社记者查询发现，工行三年期、五年期整存整取利率均已升至1.55%；交行三年期、五年期最高年利率分别为1.62%和1.55%，起存金额仅50元。以此计算，3年期国债对交行同期限定存的利差仅剩1个基点，5年期利差也不足15个基点，10万元到期利息相差仅750元。而在年中，国有大行三年期定存挂牌利率尚在1.25%的低位，国债的利差优势远比当下明显。
利差被抹平，抢购却未降温，投资者的选择逻辑指向了利率之外的因素。多位受访投资者的答案高度一致：“存款利率是上来了，但国债关键是安全。”有连续多批抢购国债的投资者表示，国债利率买入即锁定三年、五年，而定存提前支取按活期计息，国债持有满半年后提前兑取仅按档扣减部分利息，“灵活得多”。有国有大行客户经理亦向记者反馈，近期部分客户是从定存到期后转投国债，“他们不太在乎国债比存款高几个点，更看重国家信用兜底”。
换言之，在利差收窄的表象之下，储蓄国债的吸引力已从“收益溢价”切换为“确定性溢价”：以国家信用背书的零风险属性、买入即锁定的固定利率，以及相对定存更友好的提前兑取规则，共同构成了当前低利率与高不确定性并存环境下稀缺的“确定性资产” 。招联首席经济学家董希淼亦指出，5年期国债利率虽降至1.7%仍被秒光，核心正在于它是当前市场上稀缺的“确定性资产”。
养老金账户成为“最后入口”
本轮发售中一个不容忽视的结构性变化，是个人养老金账户对抢购格局的改写。今年6月起，个人养老金账户正式加入储蓄国债“抢购阵营”，且额度与普通账户独立核算，开通后可在普通账户之外额外获得最高50万元的购买额度。当普通线上渠道在数分钟内归零后，养老金专属额度成了事实上的“最后入口”：交行APP显示，上午8时40分第九期普通代销剩余额度已归零，养老金专属剩余额度尚有1015.49万元；3年期、5年期养老金专属剩余额度分别为970.69万元和1042.64万元。
这一渠道的分流效应，在一定程度上解释了“普通账户秒光”与“养老金账户尚有余额”并存的局面。对于已开通个人养老金账户的投资者而言，国债的稳健属性与养老资金的长期配置需求天然契合，专属额度的存在也为未能赶上普通渠道的稳健型资金提供了替代入口。
下一轮“补货”须待明年三月
本次两期国债的抢购窗口名义上持续至11月19日，但线上额度的实际可获取性已在开售首日基本耗尽。按照往年储蓄国债的发行节奏，下一轮储蓄国债的发行预计要等到2027年3月。对于未能抢到额度的稳健型投资者而言，年内通过储蓄国债锁定中长期确定收益的窗口已经关闭，后续需要在定存、大额存单、低风险理财等替代品类之间重新权衡。
在存款利率经历阶段性回升之后，储蓄国债与定存之间的票面利差已变得微乎其微，但这并未动摇其作为“压舱石”资产的配置价值。当收益比较的标尺从“多赚几个基点”转向“本金绝对安全、收益写入合同、流动性规则清晰可预期”时，年内最后一批储蓄国债的“秒光”，便不再是一个需要用利率优势来解释的现象，而是一面映照当下稳健型资金真实焦虑与真实偏好的镜子。
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