经济网（Economics） – 随着AI应用形态从对话交互向长程工作流加速迁移，国产算力链的破局逻辑正在从“政策预期”转向“产业验证”。广发证券在2026年11月8日发布的最新计算机行业周报中明确判断，国产芯片在推理环节已具备承载高质量、高并发需求的能力，即便AI应用总量增速边际放缓，国产化渗透率的提升仍将带来独立于总量增速的结构性增量。该行维持行业“买入”评级，继续推荐寒武纪、浪潮信息、紫光股份及其他AI服务器、CPU相关标的。
这一判断的直接依据来自DeepSeek Harness的爆发式增长。据广发证券测算，Harness日活7日均值从9月30日的27.1万升至11月4日的154万，较桌面端发布时增长545%；日均Token用量从24.2万亿升至87.1万亿，单日峰值达92.1万亿，增幅306%。更关键的是场景属性：Harness的核心负载并非简单对话，而是自媒体创作、设计生成、论文训练、多Agent协同开发等长链条、大上下文的工作流任务，对推理算力的并发承载与稳定性要求远高于传统场景。广发证券指出，在数十万亿Token量级下仍保持持续放量，本身即说明国产芯片在推理过程中具备承载高质量、高并发需求的能力。
产业数据从另一维度提供了佐证。据IDC，2026年上半年中国数据中心AI加速器市场总出货200.8万颗，华为份额达到28%，阿里平头哥、寒武纪、百度昆仑芯、海光信息紧随其后；英伟达在中国AI芯片市场的份额已滑落至34%。业绩层面，寒武纪2026年第三季度营业收入35.31亿元，同比增长104.47%，归母净利润14.04亿元，同比增长147.74%；海光信息同期营收58.56亿元，同比增长45.46%，归母净利润10.48亿元，同比增长37.90%。国产芯片从“适配验证”走向“订单兑现”的路径正在变得清晰。
广发证券策略首席分析师刘晨明在11月6日进一步从市场结构角度补充了判断。他指出，全球产业层面的设备投资扩张仍处中前期，随着芯片供给瓶颈有望逐步缓解，A股算力链将迎来反转机遇。据广发证券统计，A股AI产业链公司前三季度净利润占A股非金融行业净利润的比重已从2025年同期的11.6%升至17.5%，净资产收益率延续向上趋势；刘晨明认为，前期回调更多是预期定价的修正，而非业绩增速的逆转，部分优质公司订单能见度较高，四季度增长动能有望延续。
政策端的共振亦在强化。近期发布的《信息通信行业发展“十五五”规划》明确加快全国一体化算力网建设，面向场景按需部署推理算力设施，加大力度适配国产算力芯片。截至2026年9月底，我国智能算力规模达2592EFLOPS，同比增长146%；国产算力与大模型适配能力已在钢铁、汽车、医药等20个行业形成1000多个应用场景。与此同时，超节点架构正从技术路线走向规模化部署，兴业证券研报显示全国首套昇腾950dt全液冷超节点集群已在内蒙古和林格尔投运，国产算力竞争焦点从“有没有单卡”转向“系统整合能力”。
从市场节奏看，国产算力板块此前经历了一段底部震荡。广发证券前述研报发布前后，创业板算力ETF广发（158049）近5日净流入近3800万元，显示部分资金在板块调整中选择了逆势布局。广发证券的“破局”判断，本质上指向一个正在被数据验证的产业事实：国产算力链的驱动力已不再单纯依赖海外供给收缩带来的被动替代，推理侧的真实负载承载能力和渗透率的持续爬升，正在构成一条更具持续性的结构性主线。这一逻辑能否在四季度及2027年进一步兑现，将取决于国产芯片产能与良率的爬坡节奏，以及Agent类应用能否在B端和C端形成可规模化的商业闭环。
产业基础是制造业的“底盘”，也是经济韧性的深层来源。
当政策周期与数据周期在四季度交汇，真正的考验不在于单季增速的起伏，而在于能力沉淀能否穿越周期。