经济网（Economics） – 中国人民银行10月14日发布2026年前三季度金融数据。9月末，我国社会融资规模存量为468.17万亿元，同比增长7.1%；广义货币（M2）余额359.63万亿元，同比增长7.2%。金融总量合理增长，融资渠道多元化特征更加鲜明，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比近50%、超过贷款占比，信贷资金持续向科技、绿色、普惠等重点领域集聚，融资成本低位运行。
金融总量合理增长，M2与社融增速均保持在合理水平。 9月末社融存量同比增长7.1%，M2余额同比增长7.2%，两项增速均在7%以上，延续合理增长态势。北京大学光华管理学院院长田轩表示，当前我国金融总量合理增长，M2和社会融资规模增速均保持在合理水平，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境，融资渠道多元化特征更加鲜明。
债券和股票融资增长较快，占比近50%超过贷款。 今年以来，债券、股票融资已成为实体经济获取资金的重要渠道。前9个月，企业债券净融资2.75万亿元，同比多1.18万亿元；政府债券净融资10.3万亿元；非金融企业境内股票融资5359亿元，同比多2191亿元。前9个月，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比近50%，超过贷款占比。其中企业债券快速增长，9月末余额同比增长9.3%。专家认为，实体经济融资渠道日趋多元，折射出我国经济结构转型升级持续推进：一方面，房地产、融资平台的信贷需求自然回落，贷款融资放缓；另一方面，科技创新等领域融资方式更为多元，可通过债券、股权等满足企业不同成长阶段的差异化融资需求，对银行贷款形成良性补充和替代。
信贷资金重点流向企业中长期贷款和“五篇大文章”领域。 前9个月，我国企（事）业单位贷款增加12.55万亿元，其中中长期贷款增加6.53万亿元，为企业投资和生产提供稳定有力支持。在结构性货币政策工具引导下，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速持续高于各项贷款增速。9月末，普惠小微贷款余额38.50万亿元，同比增长6.7%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额62.81万亿元，同比增长9.2%，均高于同期各项贷款增速。今年以来，金融“五篇大文章”领域贷款增速连续保持两位数增长。田轩认为，金融资源更多向科技创新、绿色发展和中小微企业等重点领域集聚，将为经济高质量发展注入新动能。
融资成本低位运行，支持企业与居民“轻装上阵”。 9月份，企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。融资成本处于低位，有助于降低企业生产经营负担和居民购房成本。
财政货币政策协同深化，政策效能进一步增强。 近期，中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息，传递出“真金白银”稳楼市的积极信号，为刚需群体带来降成本利好，有望进一步释放住房消费潜力、稳定市场预期。中国人民银行近期还调整完善了多项结构性货币政策工具。西南财经大学中国金融研究院副院长董青马认为，此轮货币政策工具“组合拳”通过降成本、扩范围、增额度、提比例，推动资金更多流向设备更新等领域，进一步加大对科技型企业的支持力度，并有助于缓解民营企业融资约束、降低融资成本。
综合分析，前三季度金融数据呈现“总量合理、结构多元、成本低位、政策协同”的特征。 一方面，社融存量和M2增速均保持在7%以上，金融总量合理增长，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境；债券和股票融资占社融增量近50%、超过贷款占比，企业债券余额同比增长9.3%，融资渠道多元化特征鲜明，直接融资对信贷的替代和补充作用增强；企业贷款增加12.55万亿元、中长期贷款增加6.53万亿元，普惠小微贷款和服务业中长期贷款增速均高于各项贷款增速，信贷资金向重点领域集聚的导向清晰。另一方面，企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，个人住房贷款利率约3.1%，融资成本低位运行；财政货币政策协同深化，住房贷款贴息与结构性货币政策工具“组合拳”同步发力，政策效能进一步增强。也需要看到，贷款融资放缓与直接融资补位并存，反映实体融资结构正在迁移，这一迁移能否更顺畅地转化为企业现金流改善和居民消费意愿回升，仍需后续数据进一步验证。
专家表示，随着适度宽松的货币政策持续发力，社会融资条件将保持在较为适宜的状态，引导资金流向重点领域，兼顾稳增长、扩内需与调结构，持续为“十五五”实现良好开局提供坚实的金融支撑。
产业基础是制造业的“底盘”，也是经济韧性的深层来源。
当政策周期与数据周期在四季度交汇，真正的考验不在于单季增速的起伏，而在于能力沉淀能否穿越周期。